每接近年底，偶爾會聽到投信作帳行情的消息。

讓我們先用邏輯去推理這件事。

(1)順風車

最常見的狀況是，多家投信同時持有一檔個股。

當A投信想要拉抬特定持股，他同時也提高了B投信、C投信等其它投信的績效。

(2)市場倒貨風險

如果A投信拉抬特定個股時，盤後籌碼出來後，其他交易者或投信，會看到這是A投信的短線作帳，過了月底日，也就沒有買盤了。其他人隔天可能會逢高倒貨或放空。

A投信事前意識到作帳，要冒著排名沒前進，被其他人倒貨的風險，A投信作帳誘因也因此降低。

(3)投信持股上限法規

投信投資單一家公司，不得超過基金總資產比例總資產比例的10%，也不能佔該公司總股數10%以上。

矛盾的點在於，該投信持股比例越高，它拉抬誘因越強，但受限法規，能買的張數反而更少，沒有足夠的買進力道拉抬股價。

用人性、法規推理，作帳行情好像不太可靠，但沙灘找鑽石，應該還是有機會吧！

接下來，我們直接以歷史資料，用下列這2個條件，篩選每年底有作帳可能的個股

(1)該個股佔該投信資產比例3%~8%，而且其他投信搭順風車的問題不大

(2)該投信的估計買進張數，佔該股票的市場交易量，這個佔比夠高，才能推動該股票足夠漲幅

結果，能符合上述條件的每個年度的個股池，沒有足夠樣本或超額報酬率，支持這個概念。

小編個人的想法是，同樣是找鑽石，投信作帳是沙灘找鑽石，不是不行，只是機率太低。同樣的心力，其實我們可以去礦場、下水道、床下、土星，這些地方找到鑽石的機會更大。

事實上，類似的概念確實可行，只不過主角不是投信，而是上市櫃公司的轉投資標的。我們尋找A公司持有的B股票，且持股B的會計處理是公允價值法，在半年報或年報時前夕，A公司有足夠誘因去拉抬B股價。

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